Live-Podcast zu Category Leaders "Made in Germany"

Was braucht es, um aus einem deutschen Startup einen weltweiten Category Leader zu machen? Diese Frage stand im Mittelpunkt eines Live-Podcasts, den Startup Insider beim Caesar Ventures Portfolio Day 2025 aufzeichnete. Jan Thomas, Gründer und CEO von Startup Insider, diskutierte mit Dr. Carolin Gabor, Mitgründerin und Managing Partner bei Caesar Ventures, sowie Olaf Jacobi, Managing Partner bei Capnamic Ventures, über das neue Erfolgsrezept im deutschen Startup-Ökosystem.

Das Ende der Hyperwachstums-Ära

Die Analyse der großen deutschen IPOs der vergangenen zehn Jahre offenbart einen dramatischen Wandel. Zalando, Delivery Hero, HelloFresh und AUTO1 Group prägten zwischen 2014 und 2021 die Ära des „Growth-at-all-Costs“. Doch die öffentlichen Märkte urteilten hart: Trotz verdreifachter Umsätze kollabierte Zalandos EBIT-Marge von 5,9 Prozent (2016) auf 1,8 Prozent (2022). Delivery Hero und HelloFresh verloren beide ihren DAX-Status wieder.

„Das historische Erfolgsmodell der Rocket-Internet-Ära funktioniert nicht mehr“, erklärt Olaf Jacobi. „Wer in anderen Fußstapfen läuft, kann nicht überholen. Die Aussage, dass man einfach besser exekutieren muss, war schon immer falsch. Ich suche nach Innovation, nach Disruption, nach Pionieren, die ungelöste Probleme angehen.“

Jacobi bringt über 25 Jahre Erfahrung als Manager, Unternehmer und Investor mit. Als Managing Partner bei Capnamic Ventures, einem der etablierten Risikokapitalgeber in Europa mit Standorten in Köln, Berlin und München, investierte er in Category Leaders wie Adjust, Staffbase und LeanIX.

Unit Economics statt GMV: Die neue Erfolgsformel

Der Paradigmenwechsel zeigt sich in den Zahlen: 80 Prozent der Gründer priorisieren heute Profitabilität vor Expansion. 74,7 Prozent der Startups konzentrieren sich auf B2B-Kunden. Die neuen deutschen Champions heißen Celonis (13 Milliarden Dollar Bewertung), Personio (8,5 Milliarden Dollar) und Helsing (12 Milliarden Dollar) – allesamt B2B-SaaS- oder DeepTech-Unternehmen, die ohne frühzeitigen IPO-Zwang Marktführerschaft erlangten.

„Technologischer Vorsprung bedeutet noch lange nicht Marktvorsprung“, betont Dr. Carolin Gabor. „Viele Startups mit vielversprechender Technologie aus Deutschland scheitern bereits bei der Umsetzung zum Product Market Fit. Die nächste Hürde ist dann Go-to-Market.“

Gabor ist eine erfahrene CEO und Fintech-Unternehmerin. Als Mitgründerin von finleap, dem größten europäischen Fintech-Ökosystem, trieb sie das Wachstum verschiedener Portfoliounternehmen voran. Heute investiert sie mit Caesar Ventures in Technologien, die die Welt verbessern wollen, und sitzt im Digital Finance Forum des Bundesfinanzministeriums.

Die fünf kritischen Metriken

Die Experten identifizierten fünf zentrale Kennzahlen für nachhaltigen Erfolg:

• Net Dollar Retention (NDR): Über 120 Prozent für High Growth, über 100 Prozent für Nachhaltigkeit. Die Kennzahl misst organisches Wachstum aus Bestandskunden und beweist echten Product-Market-Fit.
• LTV/CAC Ratio: Mindestens 3:1 für gesunde Unit Economics. Das Verhältnis von Lifetime Value zu Customer Acquisition Cost ist die Rentabilitätsgarantie.
• CAC Payback Period: Unter zwölf Monate ideal, unter 18 Monate akzeptabel. Die Zeit bis zur Amortisation der Akquisitionskosten zeigt Kapitaleffizienz.
• Burn Multiple: Unter 1,0 sehr effizient, unter 1,5 gut, über 1,5 Warnsignal. Der Netto-Cash-Burn pro Dollar neuem ARR ist der ultimative Kapitaleffizienz-Indikator.
• Rule of 40: Wachstumsrate plus EBITDA-Marge sollte über 40 Prozent liegen für IPO-Reife. Die Kennzahl zeigt das Gleichgewicht zwischen Wachstum und Profitabilität.

KI als strategisches Differenzierungsmerkmal

Mit n8n (Berlin), Parloa (Berlin), DeepL (Köln) und dem aufstrebenden Black Forest Labs (Freiburg) positioniert sich Deutschland zunehmend als KI-Land. 45 Prozent der Startups integrieren KI in ihre Produkte, die KI-Startup-Finanzierung wuchs 2024/2025 um 130 Prozent.

„‚Made in Germany‘ ist zum Vertrauenssiegel für sensible B2B-Bereiche geworden“, analysiert Jan Thomas. „Bei Verteidigung, kritischer Infrastruktur und Finanzen punkten deutsche Startups mit Compliance-Vorsprung und verlässlicher Technologie. Helsings ‚Human-in-the-Loop‘-Ansatz schafft Vertrauen bei Regierungskunden weltweit.“

Die fünf Erfolgszutaten

Das Expertentrio identifizierte fünf unverzichtbare Komponenten für Category Leader „Made in Germany“:

1. Defensible Technology mit Category-Fokus: Erfolgreiche deutsche Startups sind Pioniere ihrer Nische. Celonis revolutionierte Process Mining, BioNTech entwickelte den ersten erfolgreichen mRNA-COVID-19-Impfstoff. Die Wedge-Strategie – Start mit scharfem Painkiller-Produkt, schrittweiser Ausbau zur Plattform – erwies sich als erfolgreiches Muster.
2. Born-Global-Mindset: Produkte und Prozesse müssen von Beginn an für internationale Märkte designt sein. Celonis eröffnete früh ein US-Büro, Staffbase startete nach ersten deutschen Kunden direkt in New York durch, Adjust agierte sofort international.
3. Starkes Gründerteam mit Kompetenzmix: Die erfolgreichen Teams kombinieren Tech-Expertise mit Business-Know-how, haben oft Auslandserfahrung und stammen häufig von Elite-Unis wie TUM, CDTM oder WHU. Entscheidend ist die Fähigkeit zur frühzeitigen Professionalisierung und zum Aufbau skalierbarer Managementstrukturen.
4. Internationale Investoren mit Playbooks: Deutsche Unicorns holten sich spätestens ab Series B/C US-Investoren wie Accel, Index oder Insight Partners. Diese bringen nicht nur Kapital, sondern Netzwerke und Expertise für globale Skalierung.
5. Unterstützendes Ökosystem: Elite-Unis, Fraunhofer- und Max-Planck-Institute als Innovationsquelle, der deutsche Mittelstand als Pilotmarkt und regionale Hubs wie Berlin (Consumer/Fintech), München (DeepTech/Enterprise) und Mainz (Biotech) schaffen ideale Voraussetzungen.

Persistente Herausforderungen

Trotz der Erfolge bleibt Deutschland bei der VC/BIP-Ratio hinter anderen Ländern zurück. 29 Prozent der Gründer würden bei einer Neugründung ins Ausland gehen – hauptsächlich wegen Bürokratie und besserem Kapitalzugang. Die Scale-up-Gap bei großen Finanzierungsrunden besteht weiter.

„Es ist heute einfacher als vor zehn oder 20 Jahren“, resümiert Olaf Jacobi optimistisch. „Wir haben mehr Talente, mehr Erfahrung, ein besseres Ökosystem. Wir sind durch zwei oder drei Hype-Cycles gegangen und haben schmerzhafte Erfahrungen gemacht. Investoren sind erfahrener geworden.“

Dr. Carolin Gabor ergänzt: „Category Leader ex ante zu erkennen ist echt schwer. Meine Erfahrung ist, dass viele davon einen ganz besonderen Typ Gründer haben: besessen vom Problem, das sie lösen wollen, super hart arbeitend, mit starken Meinungen aber offen für Neues, groß denkend und super resilient. Oft sind das die Super-Nerds, die Kommunikation sehr taktisch einsetzen.“

Strategische Implikationen

Für Gründer bedeutet das neue Paradigma: Profitabilität im Heimatmarkt vor globaler Expansion, Metriken-Disziplin von Tag eins, B2B-Fokus für nachhaltige Skalierung und KI-Integration als Kern-DNA.

Für Investoren fließt Kapital zunehmend zu nachgewiesener finanzieller Disziplin. Niedrige Burn Multiples werden zum Investitionskriterium, DeepTech und B2B SaaS zu primären Bet-Kategorien. Der IPO ist nicht mehr der primäre Exit-Pfad.

Für das Ökosystem bleibt regulatorische Innovationsoffenheit kritisch. Die Schließung der Scale-up-Gap ist notwendig, und die AI-First-Wirtschaft erfordert strukturelle Reformen, um „Made in Germany“ als globalen Qualitätsstandard zu etablieren.

Der vollständige Live-Podcast ist ab sofort auf allen gängigen Podcast-Plattformen sowie auf startup-insider.com verfügbar.

Über Startup Insider

Startup Insider ist das führende Branchenportal für die Startup-Szene im DACH-Raum. Als zentrale Plattform verbinden wir die wichtigsten Akteure des Startup-Ökosystems und bieten einzigartige Einblicke in Innovationen, Technologien und Trends. Mit über 50.000 Newsletter-Abonnenten, 300.000 monatlichen Podcast-Hörern und dem meistgehörten Startup-Podcast der DACH-Region haben wir uns als führendes Informationsmedium etabliert.

Über Caesar Ventures

Caesar Ventures ist eine Risikokapitalgesellschaft, die in Technologien investiert, welche die Welt verbessern. Gegründet von Dr. Carolin Gabor, fokussiert sich der Fonds auf innovative Startups mit nachhaltiger Wirkung.

Über Capnamic Ventures

Capnamic zählt zu den etablierten Risikokapitalgebern in Europa mit Standorten in Köln, Berlin und München. Das Unternehmen konzentriert sich auf Investments in Startups aus dem deutschsprachigen Raum, von der Pre-Seed-Phase bis zur Series A. Zu den bekannten Beteiligungen gehören Staffbase und LeanIX.